BDO Spółki Giełdowe nr 3 (16) Marzec 2010
A A A
PGE włączona do WIG20(Autor: Paweł Sobczak, Źródło: Portal IPO.pl)
19 marca 2010 roku to dzień szczególny zarówno dla spółki PGE, jak i dla inwestorów. Wreszcie doczekaliśmy się bowiem włączenia PGE do rodzimego indeksu blue chipów. Polska Grupa Energetyczna zajmie miejsce Agory, która zostanie przesunięta do mWIG40. W tym momencie warto zastanowić się nad plusami i minusami tego zabiegu oraz podsumować karierę Agory w WIG20.
Charakterystyka spółek
Agora weszła na Giełdę Papierów Wartościowych w kwietniu 1999 r. Jej wartość wyceniono wówczas na 2,83 mld złotych, natomiast podmiotem dominującym w Agorze została Agora Holding. Dzięki wejściu na giełdę wielu pracowników Agory zostało milionerami. Pracownikom sprzedano bowiem akcje po preferencyjnej cenie 1 zł, za które mogli potem otrzymać w transakcji pakietowej cenę 104 zł za sztukę, uzyskując średnio 150 tys. zł na osobę. Gwałtowny rozwój Agory zaczął wyhamowywać w 2001 roku. Zaczęto wówczas ciąć koszty, w głównej mierze zwalniając pracowników. Spółce nie udało się powstrzymać spadku wartości akcji, których cena obniżyła się o przeszło połowę. Poważną blokadą w dalszym rozwoju Agory nie tylko na rynku telewizyjnym okazała się także afera Rywin - Michnik.
Źródło: www.stooq.pl
Agora, mimo że jest utożsamiana z „Gazetą Wyborczą", funkcjonuje jako duży kompleks multimedialny. W 1990 r. to właśnie Agora uruchomiła ogólnopolskie Radio Zet, będąc początkowo jego jedynym właścicielem, a potem aż do 1998 roku jednym z głównych udziałowców. Razem z Fundacją Batorego i Spółdzielnią Pracy „Polityka" Agora utworzyła też ponadregionalne Radio TOK FM. Do Agory należy również grupa lokalnych rozgłośni radiowych w największych miastach Polski, którą tworzą Radio Złote Przeboje, Radio Roxy FM oraz Radio Blue FM. Agora jest także wydawcą czasopism obejmujących m.in. takie tytuły, jak „Poradnik Domowy", „Cztery Kąty", „Dziecko", „Avanti" czy „Logo". Spółka posiada też rozdawane w wielu miastach „Metro" oraz inwestuje w internet, rozwijając głównie portal Gazeta.pl. Do końca kwietnia 2001 r. Agora była posiadaczem zakupionych za 34 mln dolarów udziałów Canal+ Polska i utworzonej przez tę stację platformy cyfrowej Cyfra+. Dziś planowane są nowe inwestycje, a także przejęcia i partnerstwa strategiczne. Strategia spółki przewiduje również, że Agora ma stać się bardziej multimedialna, a większość przychodów ma czerpać z innej działalności niż wydawanie gazet. Cel ten ma być osiągnięty głównie przez ekspansję na rynku internetowym, telewizyjnym oraz w reklamie zewnętrznej.
PGE Polska Grupa Energetyczna S.A. jest największym producentem i dostawcą energii elektrycznej w Polsce. Działalność spółki obejmuje energetykę konwencjonalną, energię odnawialną, energetykę jądrową, a także hurtowy obrót energią oraz dystrybucję energii i jej sprzedaż detaliczną. W grupie działają spółki wydobywcze i wytwórcze, na które składają się 2 kopalnie węgla brunatnego, 4 elektrownie i 10 elektrociepłowni. Dzięki spółkom wydobywczym 68% wytwarzanej energii uzyskuje się ze spalania własnych paliw kopalnych. Oprócz energii elektrycznej elektrociepłownie i elektrownie grupy produkują rocznie blisko 22 mln GJ ciepła, co daje jej pozycję lidera w Polsce. W spółce prowadzone są również inwestycje w celu uzyskiwania energii z odnawialnych źródeł energii, takich jak wiatr, woda, biomasa, a w przyszłości również odpady komunalne. Wytwarzana w ramach grupy ekologiczna energia elektryczna stanowiła w 2008 roku 17% całej produkcji energii ze źródeł odnawialnych w Polsce. Doświadczenie spółki w realizacji dużych programów inwestycyjnych oraz jej stabilna pozycja ekonomiczna sprawiły, że na początku 2009 roku polski rząd powierzył jej misję rozwoju energetyki jądrowej w naszym kraju.
Źródło: www.stooq.pl
Sytuacja na giełdzie
Agora lata swojej świetności ma już wyraźnie za sobą i brak jej silnej wizji rozwoju. Jej główny produkt - „Gazeta Wyborcza", na słabnącym rynku, nie potrafi się odnaleźć. Nie ulega kwestii, że afera Rywina, która miała na celu wykupienie Polsatu w znaczącym stopniu pogrążyła spółkę. Choć pakiet akcji medialnej spółki w WIG20 ma kapitalizację około 50% wyższą niż w przypadku Biotonu, to jednocześnie obroty są znacząco niższe. A to właśnie obroty w 60% odpowiadają za pozycję emitenta w rankingu GPW. Uwzględniając ostatnie notowania, procentowy udział akcji Agory w łącznych obrotach, a także procentowy udział w wartości akcji pozostających w wolnym obrocie jest w przypadku Agory najniższy ze wszystkich 20 spółek (kryteria te są podstawą wprowadzania zmian w indeksie). Spółka wchodziła w skład WIG20 nieprzerwanie od początku obecności na GPW. Obecnie jednak wartość wyceny jej akcji jest ponad 2,5 razy niższa niż w momencie debiutu w czerwcu 1999 roku.
Zupełnie inaczej wygląda sytuacja naszej rodzimej spółki energetycznej. PGE zadebiutowała na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie 6 listopada 2009 roku. Debiut na parkiecie poprzedziła Pierwsza Oferta Publiczna o wartości niemal 6 mld zł. Była to jedna z największych ofert w historii polskiego rynku kapitałowego oraz największa spośród ubiegłorocznych w całej Europie. Mimo wszelkich spekulacji, PGE nie spełniła kryterium kwalifikacji do indeksu WIG20 w trybie nadzwyczajnym i w celu klasyfikacji spółki do indeksu blue chipów zostały podjęte standardowe procedury. W tym momencie walory PGE warte są przeszło 40 mld zł. Będzie to zatem czwarta pod względem wartości spółka w WIG20. Po sesji w dniu 19 marca br. akcje PGE S.A. wejdą w skład WIG20. Spółka będzie mieć 5,91 proc. udział w prestiżowym indeksie największych firm warszawskiego parkietu.
Trudno jest jednoznacznie ocenić, jak ta zmiana wpłynie na indeks czy na poszczególne spółki. Na pewno przesunięcie Agory do mWIG40 zmniejszy jej płynność. Bardzo ciężko będzie również Agorze wrócić do indeksu największych spółek, ponieważ w tym roku szykowane są bardzo ciekawe debiuty takich gigantów jak PZU czy Tauron. Są to dużo większe spółki, które mogą mieć dużo większe obroty. Sytuacja PGE może się natomiast poprawić. Od debiutu 6 listopada spółka systematycznie obniża swoje kursy. Wejście do indeksu blue chipów i wywalczenie silnej pozycji może dać spółce przysłowiowego „kopa", a także pociągnąć w górę WIG20. Po tej zamianie branża medialna w WIG20 będzie miała już tylko dwóch przedstawicieli (Cyfrowy Polsat oraz TVN), natomiast wzrośnie liczba spółek z branży energetycznej (CEZ, PGE). Biorąc pod uwagę rozwój branży energetycznej oraz pokładanych nadziei w rozwój energetyki z surowców odnawialnych jest to zabieg bardzo pozytywny. Na razie jest to melodia przyszłości, która już niedługo może zacząć przynosić duże zyski. Paweł Sobczak redaktor portalu IPO.pl << powrót zobacz także artykuły |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||
